2023年以来，由AI引领的科技板块是毋庸置疑的高光板块。不过，随着近期板块开启大幅震荡，市场对之的争议也随之而来：上半年涨势如虹的科技行情，下半年是否还将延续？

对于这个问题，有人认为板块炒作成分大，已严重透支，也有人认为，在增量资金缺乏的当下，以数字经济为核心的新一轮科技革命依然值得期待。

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撇开外界纷纷扰扰的信息，擅长在科技赛道掘金的诺安基金有自己的答案。

近日，诺安基金举办“关于未来、投给未来”科技投资分享会。会上，诺安科技组基金经理陈衍鹏说，人们对AI的短期期待往往过于乐观，却低估了产业长期累积的变化。

言下之意，人们的过于乐观，往往会引起市场的短期透支，大幅震荡也因此不可避免，但长期来看，科技板块的“大戏”才刚刚开始。

科技与安全，推动经济结构性变革的动力

在诺安基金研究部总经理邓心怡看来，诺安对科技行情的期待是有大背景的。

邓心怡作《2023年上半年回顾及三季度市场展望》主题报告时说，我国的经济增速有望在三季度企稳回升，但这更多是来自自发性的修复力量，而非大家普遍期待的政策上的强刺激，从未来三五年看，更多还是从促进经济结构转型方面来统筹安全与发展，它会持续推动国内经济的结构性变革。

“正因此，安全与科技成为诺安基金非常关注与持续投入投研力量布局的领域。安全方面，诺安基金关注以信创和数据要素为代表的软科技安全，以及以半导体设备投资为代表的硬科技安全；科技则可继续期待人工智能的演变，以及由此促进与推动的半导体领域周期性的复苏，和人工智能领域将涌现的迭代创新。”

邓心怡说，上半年A股的主线是AI，下半年期望在中长期发展的背景下实现业绩的兑现，以及产业趋势的不断演绎。

陈衍鹏则更细化地看好两个方向，一个是硬件算力，因为国内国际风起云涌的大模型推出，将对硬件算力有非常大的需求；另一个是应用。他表示，算力是先锋，但如果没有应用，算力就是无源之水、无根之木，可以进一步关注AI在B端的应用。

诺安科技组基金经理左少逸则对信创表示出坚定的信心。他说，信创的核心是重构计算机生态，这个生态达到一定程度，会有一个量变到质变的过程，就像当年微信刚出来的时候还只是微信，但现在，我们看到因为微信引起了整个移动互联网生态的巨变。

另外，对于AI，左少逸认为，接下来AI的红利要落在业绩的兑现上，需要超预期的订单、超预期的业绩，来推动整个行情继续向上。

对于近期的市场波动，诺安科技组基金经理刘慧影的观点是“波动是立身之本”。刘慧影说，科技行业大多在产业早期，商业模式还不成熟，很多公司还不盈利，股价有波动非常正常，但是从长期看，未来五到十年只要它是积极向上的趋势，短期的波动反而提供了买入机会。

整体大幅跑赢市场的诺安“科技超市”

新近出炉的二季报显示，诺安科技类基金上半年整体表现不俗。截至2023年6月30日，诺安积极回报A半年回报高达42.39%，同期业绩比较基准仅为0.83%；诺安优化配置、诺安和鑫的净值涨幅超过20%，诺安益鑫A、诺安创新驱动A半年回报超过15%，还有诺安成长，也获得6.61%的正回报。而上证指数上半年涨幅为3.65%，上述基金上半年净值回报全部大幅跑赢上证指数（同期业绩比较基准收益率：诺安优化配置基准收益率为-0.35%，诺安和鑫、诺安益鑫、诺安创新驱动、诺安积极回报基准收益率为0.83%，诺安成长基准收益率为0.91%）。

这个成绩放在整个基金业都很耀眼。据同花顺iFinD，2023年基金“期中考”，全市场跑赢上证指数的非货币基金（A\C份额分开计）为3005只，在有数据的17665只基金中仅占比17%。

事实上，诺安基金将上述6只基金组成了一个特别的产品，叫“科技超市”，给看好科技行情的投资者“一站式的投资选择”。

从具体布局来看，6只基金在紧扣科技主题的前提下，同时在大科技不同细分赛道上发力，实现软、硬科技及上下游产业链的全覆盖和多元布局，这恰恰契合了科技板块“轮动日新月异，但各子板块又有不同特点”的板块特征。

刘慧影介绍，诺安给6只基金做了如下的不同细分定位：诺安成长主要与半导体龙头白马长期陪伴，诺安优化配置以半导体领域超强景气度策略为主，诺安和鑫专注于中长期数字中国布局，覆盖半导体、计算机、人工智能等整个科技板块，诺安创新驱动锁定信创和数字经济赛道的国货之光，诺安积极回报希望在人工智能赛道上冲出锐度，而诺安益鑫专注于投向未来科技。

各司其职，全面开花。

“长期来看，6只基金不是此消彼长的关系，而是互相依存，中国科技行情值得期待。”刘慧影说。

诺安科技底色凸显，争做科技投资“风向标”

在业内，诺安基金有着鲜明的科技标签。

2018年起，诺安基金便开始增聘基金经理，大力布局科技投资，一时间诺安基金在半导体投资领域打出知名度。

2020年，诺安基金品牌焕新，品牌主基调从原先的天蓝色更新为象征科技智慧的深蓝色，结合狮子的logo形象，诺安在科技行业锐意进取的基调跃然而出。

也是在这一年，中美经贸摩擦加剧，国内芯片行业迎来最艰难的时期。然而，因为看好国产替代与科技赛道的长期发展，诺安科技组“逆风”成立。

作为科技组的成员之一，陈衍鹏谈起当时的成立初衷时说，国产替代是一个非常全面的工程，但长路漫漫，包括半导体设备和材料、基础算力芯片、功率和模拟芯片、汽车智能化芯片等领域，都需要逐步突破。在这样的前提下，一步步完善科技组的布局，从硬科技的半导体，到军工和通信，再到软科技的计算机，诺安科技组作为一个整体，将从更全面的视角，陪伴和见证科技产业的不断崛起。

陪伴与见证，诺安科技组是这么说的，更是这么做的。诺安科技组以“投给未来”的眼光选投资标的，选中以后就是长期陪伴。以诺安成长为例，2018年时任基金经理王创练就买入了两只半导体个股，而在2023年二季报里，这两只个股依然在十大重仓股中。

公开资料显示，截至2023年二季度，诺安成长前十大持仓中，平均持仓时长达13.8个季度，即超过3年，最长已持有19个季度，部分个股持有16个季度及以上。

不过，个股要入诺安科技组的持仓，需要经受相当挑剔的眼光。诺安基金研究部总经理邓心怡说，他们组织投研相关行业研究员和基金经理进行半导体产业链一站式调研时，曾把一条晶圆产线从头看到尾，并从设备、材料到各种加工生产等环节中梳理出四十多个“卡脖子”环节。如此“鸡蛋里挑骨头”的精细却只是诺安基金的调研日常。

怀着“投给未来”之心，诺安科技组的布局通常是较前瞻的。早在2022年上半年，诺安创新驱动便旗帜鲜明地将持仓拓展至信创、计算器软件、数字经济等领域，因此很好地抓住了2023年由ChatGPT、百度文心发布引发的AI行情。

为了跟上一日千里的科技发展步伐，诺安给科技组配备的投研力量也是相当强的组合：

如诺安优化配置的基金经理刘慧影曾在美国从事科技股研究，由于全球半导体产业链大多在美股上市，这为刘慧影通过复盘海外芯片龙头成长经历以分析国内芯片公司提供了独特视角；

如诺安创新驱动基金经理之一的左少逸曾有多年的IT研发与战略工作经历，也曾在龙头券商担任首席计算机分析师，能从实操角度对科技投资做深入的理解。

多年深耕下，诺安基金正逐步朝着科技投资领域的“风向标”发展。

在诺安科技组看来，当下，科技行情值得期待：首先是政策支持，科技行业承载着助力国民经济转型升级、打通国内国际双循环的重要使命，国家已经将科技创新作为“十四五”经济的战略抓手，赋予了科技重要使命；其次是中国有科技崛起的产业土壤，大部分消费电子终端品牌的生产和制造在中国大陆，中国有全球最好的工程师和企业家，我们已经见证了消费电子的崛起，未来，半导体、新能源等将有很大可能复制消费电子的发展之路。

风险提示：诺安成长混合基金、诺安和鑫灵活配置混合基金、诺安优化配置混合基金、诺安创新驱动灵活配置混合基金、诺安益鑫灵活配置混合基金、诺安积极回报灵活配置混合基金基金风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

诺安基金经理及部分基金介绍

邓心怡，硕士。曾任职于中国对外贸易信托有限公司，从事投资研究工作，2020年11月加入诺安基金管理有限公司，历任研究部副总经理，现任研究部总经理。2022年7月起任诺安研究精选股票型证券投资基金基金经理，2022年10月起任诺安平衡证券投资基金基金经理，2023年2月起任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2023年5月起任诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2023年6月起任诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

陈衍鹏，硕士，曾任中国证券报研究员、中泰证券通信分析师、四川发展管理公司项目投资经理，2016年8月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员。2020年7月起任诺安益鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

刘慧影，硕士。曾就职于东兴证券股份有限公司等，从事行业研究工作，2020年12月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员。2022年8月起任诺安优化配置混合型证券投资基金基金经理，2023年2月起任诺安成长混合型证券投资基金基金经理。

左少逸，硕士。曾于中软系统工程公司从事计算机软硬件研发及战略研究工作，于易观智库从事计算机、互联网行业研究及数据分析工作，于浙商证券、中信建投证券从事计算机行业研究工作。2022年5月加入诺安基金管理有限公司，任计算机行业研究员。2023年5月起任诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

【诺安成长混合基金】本基金成立于2009.3.10，由诺安成长股票型证券投资基金更名而来。2010.10.16-2017.11.16，刘红辉担任基金经理；2015.4.4-2017.11.16，史高飞担任基金经理；2017.11.17-2018.6.20，李嘉担任基金经理；2018.6.13-2020.5.13，王创练担任基金经理；2019.2.20至今，蔡嵩松担任基金经理。2023.2.18至今，刘慧影担任基金经理。本基金2018-2022年净值增长率分别为-31.83%、95.44%、39.10%、22.50%，-40.04%，同期业绩比较基准收益率分别为-22.93%、25.03%、8.47%、1.30%、-14.26%。(数据来源：诺安成长混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中证800指数收益率×70%+中证综合债券指数收益率×30%）

【诺安和鑫灵活配置混合基金】本基金成立于2018.5.10，由原诺安和鑫保本混合基金首个保本周期到期后转型而来。2018.5.10-2019.11.19，路龙凯担任基金经理；2019.3.14至今，蔡嵩松担任基金经理。2023.2.18至今，邓心怡担任基金经理。本基金2018-2022年净值增长率分别为-31.70%、48.39%、39.34%、18.18%、-29.77%，同期业绩比较基准收益率分别为-11.85%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。（数据来源：诺安和鑫混合基金定期报告；本基金转型后的业绩比较基准为沪深300指数×60%+中证全债指数×40%)

【诺安优化配置混合基金】本基金成立于2018.9.20。2018.9.20-2019.1.21，盛震山担任基金经理；2019.1.22-2020.4.29，杨琨担任基金经理；2019.9.11-2022.7.1，吴博俊担任基金经理；2022.7.2-2023.7.21，蔡嵩松担任基金经理；2022.8.3至今，刘慧影担任基金经理。本基金2019-2022年净值增长率分别为：31.65%、23.50%、5.85%、-26.24%，同期业绩比较基准收益率分别为：28.61%、21.75%、-3.61%、-17.37%。（数据来源：诺安优化配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数+15%×中债综合全价指数+5%×金融机构人民币活期存款利率（税后））

【诺安创新驱动灵活配置混合基金】本基金成立于2015.6.18。2015.6.18-2021.5.21，吴博俊担任基金经理；2021.5.22-2023.5.19，蔡嵩松担任基金经理；2023年5月20至今，邓心怡担任基金经理；2023年5月20至今，左少逸担任基金经理；自2015.11.18起，本基金分设A、C两类份额。A类2018-2022年净值增长率分别为：-2.64%、9.04%、6.24%、36.27%、-38.54%；C类2018-2022年净值增长率分别为：-2.75%、8.98%、6.08%、36.08%、-38.61%；同期业绩比较基准收益率分别为：-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。（数据来源：诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%）

【诺安益鑫灵活配置混合基金】本基金成立于2018.1.30，由原诺安益鑫保本混合型证券投资基金首个保本周期到期后转型而来。2018.1.30-2019.1.21，盛震山担任基金经理；2019.1.22-2020.4.14，吴博俊担任基金经理；2019.2.20-2020.4.14，罗春蕾担任基金经理；2019.4.19-2020.7.9，曲泉儒担任基金经理；2020.7.10至今，陈衍鹏担任基金经理。自2021.12.22起，本基金分设A、C两类份额。A类2018-2022年净值增长率分别为-6.18%、12.38%、25.27%、18.46%、-13.85%，同期业绩比较基准收益率分别为-16.11%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。C类2022年净值增长率分别为：-14.15%，同期业绩比较基准为：-11.98%（数据来源：诺安益鑫灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数×60%+中证全债指数×40%）

【诺安积极回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.9.22。2016.9.22-2019.8.26，李玉良担任基金经理；2019.8.27-2022.8.19，宋德舜担任基金经理；2022.8.20至今，蔡嵩松担任基金经理。自2021.7.6起，本基金分设A、C两类份额。A类2018-2022年净值增长率分别为：6.74%、29.95%、40.80%、4.35%、-25.32%，同期业绩比较基准收益率分别为：-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。C类份额2022年净值增长率为：-20.34%；同期业绩比较基准为：、-11.98%。（数据来源：诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数×60%+中证全债指数×40%）

【诺安平衡证券投资基金】本基金成立于2004.5.21。2014.6.14-2017.11.16，李嘉担任基金经理；2017.3.15-2018.6.26，王创练担任基金经理；2017.12.19-2021.3.1，蔡宇滨担任基金经理；2021.3.2-2022.10.14，曲泉儒担任基金经理,2022.10.15至今，邓心怡担任基金经理。本基金2018-2022年净值增长率分别为：-12.24%、26.25%、18.51%、11.34%、-7.52%，同期业绩比较基准收益率分别为：-18.06%、21.10%、10.77%、-1.30%、-13.27%。（数据来源：诺安平衡证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×65%+中证综合债券指数收益率×35%）

【诺安稳健回报灵活配置混合基金】本基金成立于2014.9.15。2015.6.4-2021.8.10，吴博俊担任基金经理；2021.8.11至2023年6月2日，李玉良、郭晓晖担任基金经理。2023年6月3日至今，邓心怡担任基金经理。自2015.11.18起，本基金分设A、C两类份额。A类2018-2022年净值增长率分别为：-0.08%、8.56%、7.20%、2.45%、-7.99%；C类2018-2022年净值增长率分别为：-0.23%、8.42%、7.06%、2.36%、-8.26%；同期业绩比较基准收益率分别为：-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。（数据来源：诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为60%×沪深300指数+40%×中证全债指数）

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